朱啸虎表示，他对服务型企业电子商务非常看好，并且对拉手网创始人吴波领导的团队非常有信心。他认为半年后或有大量的团购网站面临倒闭，而幸存者最需要的是一个对商业模式有深刻理解并且拥有出色执行力的团队。
金沙江创投合伙人朱啸虎 人物简介：朱啸虎现任金沙江创业投资基金合伙人。在此之前，他曾创办保险行业应用软件提供商——易保网络技术有限公司，领导核心产品——产寿险核心业务系统的开发，并负责中国、日本、韩国及香港地区的业务；还曾担任麦肯锡咨询公司的资深咨询顾问。 6月24日，金沙江创投合伙人朱啸虎日前接受了ChinaVenture投资中国网主编吴文雄的独家专访，分享了对于互联网产业以及人民币基金发展的看法。 本月，金沙江创投对拉手网两度进行战略投资。拉手网是由前焦点房产网联合创始人吴波创立的网络团购平台。上线三个月至今，已获得达1000万美金的投资，并在全国12个城市提供团购服务。在谈及对拉手网的投资时，朱啸虎表示，他对服务型企业电子商务非常看好，并且对拉手网创始人吴波领导的团队非常有信心。他认为半年后或有大量的团购网站面临倒闭，而幸存者最需要的是一个对商业模式有深刻理解并且拥有出色执行力的团队。 此外，朱啸虎还对电子商务以及人民币基金等话题发表了看法。他认为电子商务领域在今年年底会展现出比较清晰的蓝图，届时创业的难度将会变得很大，在明年会逐渐有电子商务企业开始上市。对于人民币基金，朱啸虎认为在Pre-IPO项目上，人民币基金占有的优势比较大，但是早期项目没有明显优势。他还指出，由于投资观念问题，人民币LP短时间内在国内还是很难实现。 以下为采访实录： ChinaVenture：先从您最近做的拉手网这个案子说起吧，最近大家对团购网站讨论的比较多。为什么会这么看好这个行业？ 朱啸虎：首先团购的市场需求很大，主要是通过电子商务服务于消费行业，这个模式在很多国家都被证明是成立的，市场非常大而且增长很快，我们觉得这个行业增长速度是最核心的，如果你要保证企业的发展速度，就要尽快拿到很多资金，来保证它能够快速发展。 ChinaVenture：团购网站的模式在国外有很成功的案例，在国内复制空间很大，对于拉手网本身，除了行业的背景之外，您主要看好它哪些方面呢，？ 朱啸虎：最主要是团队吧，因为我们看这些企业最主要是看团队。拉手网的团队非常优秀，吴总（指吴波）在互联网产业做过很多年，人脉很多。以前他联合创办的焦点房产网和拉手是有互补性的，焦点房产网有很多线下的团队，拉手网也是需要线下团队的。还有经验具备很大的价值，在所有的团购网站中，它是很无价的一个团队。 ChinaVenture：金沙江创投对于拉手网的第一轮投资属于股权投资，第二轮和第一轮性质不一样，为什么会有这样的考虑？ 朱啸虎：第二轮也是从长期的股权合作，第一轮是我们定价的，第二轮是包括我们自己付的定金，先给他五百万美金，然后等到年底的时候，正式第二轮融资，这个贷款就转成股权了。 ChinaVenture：就是说有一个债权转股权这样一个协议？ 朱啸虎：对，第二轮时可以转成股权，这样我们是为了资助企业，帮助它快速发展，把竞争对手甩开。 ChinaVenture：有没有把自己的精力都投入进去，帮他们做一些规划什么的？因为毕竟这个企业，您刚才也说了希望它能快速扩张。 朱啸虎：吴总在这个方向很有经验，我们会提供一些他所需要的帮助。但我们对这个团队还是看好的，所以可能我们对投资企业日常参与还是比较少的。 ChinaVenture：跟他们有签一些类似对赌这样的协议吗？ 朱啸虎：没有，我们一般不对赌。 ChinaVenture：因为之前您说过选择企业的时候，有一个3S理论，一个是量级，量级需要很大，一个是带有很好的扩张性，第三个是公司商业模式。从团购网站的角度去看，您怎么看待3S理论与团购网站的对应？ 朱啸虎：首先团购至少是量大，因为中国的服务行业企业非常多，而且这些个服务企业都没有触网，所以如果有机会的话，这个市场机会非常大。现在你看吧，很多人都有服务型企业，餐馆啊，主动找拉手网，希望合作。它的扩张性非常大，虽然是互联网企业，但是他在地域上每个地域它都要去做，它的口碑传播会很厉害，而且它会面对很多全国连锁性服务性企业，包括像饭店，酒店，SPA，这种在某些地方做成功之后全国推广还是很容易的。 再有就是它是否可以抵御竞争，这我觉得就完全看团队的经营能力了，现在有四五百家团购网站，但是大部分团队都很弱。 ChinaVenture：还是需要团队的执行力在里面起到作用。 朱啸虎：是。 ChinaVenture：您说很多企业比如餐馆啊，他们需要这样的服务，最重要的一个问题是商业模式，从团购网站来看，到底是如何利用商业模式来赚钱的呢？ 朱啸虎：这个一般来说就是差价，它的盈利模式是很明确的，客户先把钱付给拉手网，然后拉手网再提份给商家，这当中它肯定是会赚取差价的。 ChinaVenture：主要是赚差价？ 朱啸虎：对，所以你看，比如这个行业毛利是百分之四十到五十，非常高。服务性企业很多是成果成本，没有客人这个成本也是要付的，那我带来很多客人，我的服务成本、经济成本是很低的。它的毛利很高，他可以让利让出来很多。 ChinaVenture：刚才您说地面部队将从一百多个城市推广，这可能需要大量的人力去维护，这个管理成本，运营成本有可能也挺高的。您觉得团购网站朝着大规模量级去发展的过程中，除了钱之外还有什么瓶颈呢？ 朱啸虎：我觉得是管理能力，比如说你才一百人，要提供很好的产品，对客户要提供有信誉的产品，而且你要保证你的质量，商家提供的质量你一定要保证的，否则你的口碑会很差，这实际上是很大的挑战。 朱啸虎表示，他对服务型企业电子商务非常看好，并且对拉手网创始人吴波领导的团队非常有信心。他认为半年后或有大量的团购网站面临倒闭，而幸存者最需要的是一个对商业模式有深刻理解并且拥有出色执行力的团队。 ChinaVenture：团购网站最近融资的比较多，大家关注的也比较多，像王冉说再过一段时间99%的团购网站会倒闭，您怎么看这种说法？ 朱啸虎：这个是事实吧，中国所有的互联网的发展模式一开始起来的都很多，怎么都有一两百家，到最后只有三四家存活下来。分类信息就是很典型的例子，两三年前分类信息网站也有两三百家，现在可能就三家了，所以我觉得这是一个必然趋势。 ChinaVenture：您也赞同这种说法，就是未来会有很多的团购网站大量倒掉。 朱啸虎：肯定啊，很快，我觉得半年以后，大部分就消失了。 ChinaVenture：您觉得团购网站应该具备哪些特性，它才能真正走到最后？ 朱啸虎：我们觉得看企业唯一就是团队，失败的企业根本原因就是团队失败。 ChinaVenture：团队应该具有什么样的素质，才能把队伍带到最后？ 朱啸虎：首先要对商业模式有个非常好的理解，然后就是执行力。 ChinaVenture：首先要对商业模式有个非常好的理解，然后就是把这个体现执行力的事做出来，这样的一个素质。 朱啸虎：中国有很多执行力很差的，包括你现在看，很多的团购网站口碑很差的，打折到最后都不能兑现。这个这么早，你看，刚一两个月就很多网站口碑很差。 ChinaVenture：我最近看有这样一个模式，就是依托于团购网站， 把所有团购网站信息搜索出来汇总起来的然后做一个搜索引擎式的服务，您觉得这种商业模式有前途吗？ 朱啸虎：这个我觉得短期内是有戏的，因为现在团购网站很多，这种方式是有价值的，但如果两三年之后只有三四家团购网站，那它的价值就不大了。 ChinaVenture：关于团购网站的话题我们就先聊到这儿吧。这应该是您今年的一个非常杰出的作品，您也是一个非常重要的推动者和参与者。您也比较关注电子商务，团购网站其实也是属于电子商务领域，这个领域最近融资的项目比较多，像vancl啊，京东啊，乐淘这些网站，很多资金流入。 从您来看，电子商务网站为什么到现在还没有一家能够上市的，非常成功的企业？ 朱啸虎：我觉得中国电子商务网站没有上市的原因很简单，定位。最早的电子商务网站做的品类是不对的。 ChinaVenture：品类不对？ 朱啸虎：像当当啊，一开始是靠做图书起来的，这个品类他比较容易做电子商务，但是它是赚不了钱的。它本身在中国是赚不了钱，所以你看到现在它还转型，他必须把书的比例下降到百分之二三十，这样他才能赚钱，这是焦点原因。而且我们觉得从明年开始，电子商务公司上市会非常多。 ChinaVenture：那么，从品类上讲，您觉得什么样的企业最后才能上市呢？ 朱啸虎：我觉得毛利高的，首先必须是百分之五十以上毛利，没有百分之五十以上毛利，我觉得电子商务很难赚钱。 ChinaVenture：毛利高，这个怎么理解？可以具体一点？ 朱啸虎：比如说凡客，卖服装，这种毛利高的。 ChinaVenture：您是特指Vancl？ 朱啸虎：对对，我就是举例来说，像钻石小鸟啊，这个毛利就很高。你要是毛利很低的话很难赚钱的，像京东，当当。所以如果你毛利很低，那对企业经营效率要求就非常非常高。在中国执行力强的团队很少的。 ChinaVenture：您在看电子商务网站的时候，更注重哪些点啊？比如说是看盈利模式呢，还是看人呢，还是看行业环境呢，还是说其他的？ 朱啸虎：电子商务我觉得还是首先看模式，一种不好的模式是很难出来的。第二就是负担价，如果你负担价很低，那为什么每次都卖不出去。负担价，然后毛利，然后是购买率，然后再看团队。 ChinaVenture：假如说我们有比较好的团队，也拿到了一些比较好的资源，比如说货源什么的，您觉得对于这样的创业者来说，创业成功的几率有多大？ 朱啸虎：我觉得到今年年底，电子商务的蓝图会比较清晰了，那新的创业就很困难了。到今年年底我觉得各细分领域电子商务可能会有比较明确的目标出来了，所以比较新的创业我觉得已经很不容易了。 ChinaVenture：可以理解为，您认为年底是一个比较明确的分水岭，未来电子商务的版图会很清晰了？ 朱啸虎：对，我觉得各细分领域版图都会比较清晰的。 ChinaVenture：整个互联网领域，除了电子商务之外呢，您还特别看好什么模式？ 朱啸虎：我觉得电子商务之外，我还看好互联广告。我们互联广告里面也做了很多投资。 朱啸虎：没有没有，你看，传统是指新浪啊这种门户网站的广告，那是很传统的，他们主要是按天来计费，按CPM啊。现在很多新的广告是按效果计费的，这种模式的互联网广告还是非常新的。 ChinaVenture：这也是你未来比较注意的一个方向。以往来讲金沙江过往投资案例投的更多是IT、无线增值这些领域，未来您还会不会有一些比较大的投资，会不会去继续挖掘这个领域？ 朱啸虎：我们一直在看，我们投资到目前为止百分之八十都是在互联网和无线领域，TMT这个领域概念很广泛的。再继续投资的话，我们还是比较偏重互联网和无线。 朱啸虎表示，他对服务型企业电子商务非常看好，并且对拉手网创始人吴波领导的团队非常有信心。他认为半年后或有大量的团购网站面临倒闭，而幸存者最需要的是一个对商业模式有深刻理解并且拥有出色执行力的团队。 ChinaVenture：在3G这样一个大背景下，涌现出了很多机会，有没有一个明确的细分领域您是比较看好的？ 朱啸虎：3G我觉得有机会，像iPad，Android这些潜力非常大，涌现了很多机会，但是具体的怎么样的发展模式，我们还是比较谨慎，还在观察。 ChinaVenture：对于依托于Android这些系统做一些软件开发或者平台服务，您觉得有没有前景？ 朱啸虎：这个肯定有机会，但是这里有些问题，首先是大家都知道这一块有机会，就造成了很多风险在里面。 ChinaVenture：这种就像大家都在看的东西，您也不会去着力去参与吧？ 朱啸虎：除非你这个团队有一个非常独到的定位，就是别人无法向你进攻的，那我觉得这比较有诱惑。这里面大家都知道这是块肥肉，只要抢的话，那困难很大的。 ChinaVenture：您可不可以和大家分享一下这半年来金沙江创投哪些比较好的投资成绩？ 朱啸虎：我们在互联网上已经投了三起了，有拉手网，马上还会宣布一个在电子商务领域的投资。还有一个在互联广告领域，可能要一两个月以后吧。 ChinaVenture：下面一个问题是目前来讲这个基金的使用情况怎么样？整个的投资步调如何？ 朱啸虎：我们在互联网领域的投资进度非常好。比较典型的像“去哪儿”，兰亭集势，做外贸电子商务的。然后像易传媒，易传媒在互联网广告领域是非常有名的，它已经占有80%的市场份额。然后像无线网领域的网秦，像播思等等。 ChinaVenture：这都是金沙江创投的一些投资成绩。金沙江创投有人民币基金，也有美元基金，从您的角度看，现在人民币基金越来越多人在做了，越来越多的GP在募集这样的基金。您觉得随着退出渠道的加强，人民币基金会不会取代外币基金？ 朱啸虎：现在人民币基金有很多机会，在国内退出渠道比较好，在国外确实很难在股市上市，所以我觉得是有很多机会。 至于说谁取代谁，这个现在还很难说，对于早期项目来说，人民币基金敏感性还不是那么强，但Pre-IPO人民币基金机会肯定是非常大，外币基金很难做。 ChinaVenture： Pre-IPO类的项目，会因为人民币基金的热度而加快步伐？ 朱啸虎：会啊，我们也有人民币基金，也投了几个项目，现在有一个已经报上去了。 ChinaVenture：我可不可以理解成，您觉得未来人民币基金将会很火爆，但是至于和外币基金这种竞争关系还不明朗？ 朱啸虎：对的，对早期项目来说现在还不是很明朗，但是对Pre-IPO项目很明朗了，人民币基金肯定非常占优势的。 ChinaVenture：现在越来越多的私人银行帮助GP去募集资金，越来越多的高端客户选择银行产品，寻找新的机会，成为人民币基金的LP。从您来看，这种募资渠道是不是未来的一个重要的方式？ 朱啸虎：国内现在没有非常成熟的人民币LP，这是现在最大的一个困难。 ChinaVenture：高端客户，民间资本，有钱人会不会成为人民币基金LP的一个重要的来源？ 朱啸虎：现在还不会的，他们的观念还有对LP的操作还不熟悉，我觉得还需要一些时间。他们更多的是想控制，并且自己来判断，这更多的是GP 的功能。 ChinaVenture：现在有个话题就是全民PE，仿佛一夜之间，从政府到地方，到企业，到部门，到民间的商人都在做PE，谈PE，您怎么看待这个现象？ 朱啸虎：我觉得这个是短期现象，等以后上市没这么简单了，可能这个热潮就会过去。在中国就是这样，任何东西，刚起来的时候都会有一段时间过热。比如说创业板，一开始的时候也是非常热，P/E都很高，现在就逐步开始回归了。 ChinaVenture：您刚才说的创业板高P/E估值，比如海普瑞上市之后股价缩水了一半，您怎么看这种上市的小公司非常高P/E的现象？ 朱啸虎：我觉得这都是短期现象，他不能持久的，现在他们的成长率比主板还低。 ChinaVenture：会不会影响VC/PE的投资策略？ 朱啸虎：高P/E现象对投资在短期内有一定影响，尤其对Pre-IPO项目会有比较大的影响，但是我觉得对早期项目都是可以理解，基于长远考虑的话，可能应该影响不大。 本站文章部分内容转载自互联网，供读者交流和学习，如有涉及作者版权问题请及时与我们联系，以便更正或删除。感谢所有提供信息材料的网站，并欢迎各类媒体与我们进行文章共享合作。
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