纸品提价缓慢推进 下游需求好转

　　本周造纸印刷板块走势落后大盘。板块本周下跌幅度为2.86%,落后沪深300指数(本周下跌0.03%)2.83个百分点。我们认为,无论从基本面还是估值,造纸板块目前均处于底部,板块估值有望得到一定的修复,但目前基本面并不支持大级别的反弹。我们预计,需求能否回升将决定着原材料及纸品价格的走势,亦代表着板块在上半年是否会出现基本面好转的投资机会。我们认为,量之提升对经销商补库的促动将大于价格上涨对其的影响。

　　国际浆价本周稳定,欧洲针叶浆基本持平,下跌幅度为0.07%,而阔叶浆价格下跌0.26%。针叶浆方面,期货市场陷入胶着状态。Arauco银星700美元/吨的报价乏人问津。阔叶浆方面,Fibria、Suzano均已宣布5月报价涨至700美元/吨,国内买方抵触情绪较浓。截至3月底阔叶浆全球库存天数为34天,如若国内买方在目前高价下执意不接单,阔叶浆供应商能否一直坚称无甚库存压力仍有待考证。

　　本周国际废纸价格回落。本周,美废期货市场买卖双方仍持续相持中,交投气氛仍显清淡,成交价格亦稳定为主。日废期货供应商出货速度放缓,市场整体趋于平稳。欧废期货下游看跌情绪加重,且部分供应商或存出货压力,纸品价格因成本推动有上涨趋势。

　　双胶纸方面,市场供需情况相对平稳,纸厂及贸易商均平稳报价、稳定出货。白卡纸方面,本周各地贸易商出货价格较上周仍较稳定,月底到来,太阳、宁波中华等几大白卡纸厂再次发出5月涨价通知。铜版纸方面,本周纸厂报价暂稳,暂无明确5月调价计划。经销商成交价格亦是稳于上周,但出货速度已有趋缓迹象。箱板纸方面,各大纸厂纷纷喊涨,但下游接受有限,多以稳定为主,国内整体需求仍无明显增长。

　　我们给予造纸板块“持有”的投资评级,建议“标配”,给予轻工板块“增持”的投资评级,建议下调至“标配”。选股方面,我们重点推荐:永新股份、通产丽星、星辉车模、索菲亚。